Депозитарные расписки как способ привлечения капитала на международных рынках

1. Депозитарные расписки – основные моменты

Номинированный в долларах США производный финансовый инструмент, который удостоверяет права собственности на лежащие в его основе локальные акции эмитента, которые не торгуются на рынке обращения ДР
Банк-депозитарий является юридическим собственником локальных акций, которые хранятся и учитываются на его счетах депо в местном банке-кастодиане. Конечными собственниками являются держатели ДР
ДР выпускаются на основании установленного Эмитентом и Банком-депозитарием соотношения локальной акции к 1 расписке. Коэффициент рассчитывается таким образом, чтобы цена одной ДР соответствовала рыночной практике (US$10 -US$20 Долл. США)
Выпуск и погашение расписок, а также все расчеты осуществляются через клиринговые системы (на американском рынке - Depository Trust Company (“DTC”), на европейском рынке –Евроклир (Euroclear) и Клирстрим (Clearstream)
ЦЕННАЯ БУМАГА
ПРАВА СОБСТВЕННОСТИ
КОЭФФИЦИЕНТ
(RATIO)
РАСЧЕТЫ И ТОРГОВЛЯ
Что такое Депозитарная Расписка?

Основные участники программы Депозитарных Расписок
Эмитент локальных акций
Выступает в качестве агента эмитента, создает и выпускает расписки, администрирует программу, выступает как информационный и платежный агент между эмитентом и держателями ДР. Действует по инструкции от Эмитента
Инвесторы, приобретающие долю в капитале компании-эмитента. Если не запрещает законодательство в стране эмитента, инвесторы могут приобретать как депозитарные расписки, так и локальные акции.
Агент Банка-депозитария по хранению локальных акций, которые учитываются в депозитарии на счетах Банка-депозитария. Поставка акций Кастодиану осуществляется до момента создания и выпуска ДР, при отмене ДР осуществляется обратная поставка акций. Кастодиан действует на основании инструкций Банка-Депозитария
ЭМИТЕНТ
БАНК-ДЕПОЗИТАРИЙ
ДЕРЖАТЕЛИ ДР
КАСТОДИАН

Почему инвесторы приобретают Депозитарные Расписки?
Американские и европейские инвесторы получают возможность покупать, владеть и торговать иностранными ценными бумагами без опасений, связанных с различными графиками расчетов по сделкам и рисков зарубежных рынков
ДР номинируются в долларах США. Инвесторы получают дивиденды в долларах США после их конвертации банком-депозитарием.
ДР удовлетворяют интерес американских инвесторов и инвесторов зоны Евро к зарубежным рынкам
ДР могут уменьшить торговые расходы и расходы, связанные с депозитарными услугами, по сравнению с обыкновенными акциями, приобретаемыми непосредственно на иностранном рынке
Держатели ДР имеют такие же права, как владельцы обыкновенных акций, например, право на голосование, право на дивиденды и т.д

Почему эмитенты выпускают Депозитарные Расписки?
Доступ на рынки капитала в США и в зоне Евро, т.е. к двум крупнейшим инвестиционным базам мира
Привлечение капитала или листинг на иностранных биржах
Диверсификация базы инвесторов
Повышение узнаваемости и инвестиционной привлекательности эмитента на международном уровне
Повышение качества корпоративного управления
Рост ликвидности базовых акций и снижение стоимости заимствования

2. Структура программ депозитарных расписок

Виды депозитарных расписок
Без цели привлечения капитала
I уровня (не зарегистрированные на бирже) - внебиржевой рынок
II уровня (зарегистрированные на бирже) — Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE), NASDAQ, Американская фондовая биржа (AMEX)
Для привлечения капитала
III уровня (зарегистрированные на бирже) — Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE), NASDAQ, Американская фондовая биржа (AMEX)
144A (не зарегистрированные на бирже, Портал – для квалифицированных институциональных покупателей (QIB)
Американские депозитарные расписки (АДР)
Регулирование SEC и правилам листинга на фондовых биржах США
Без цели привлечения капитала
Внебиржевой рынок
Для привлечения капитала
Reg S (зарегистрированные на бирже) - Лондонская фондовая биржа, Люксембургская фондовая биржа, Франкфуртская фондовая биржа (основной рынок и (или) открытый рынок), Гонконгская фондовая биржа
Reg S (не зарегистрированные на бирже)
144A (не зарегистрированные на бирже, Портал – для квалифицированных институциональных покупателей (QIB)
Глобальные депозитарные расписки (ГДР)
Регулирование EUPD и правила листинга на фондовых биржах

Виды программ Глобальных депозитарных расписок (ГДР)
Unlisted
Не зарегистри-рованные на бирже
ГДРs
ГДР
Sponsored listed
Зарегистрированные на бирже
(Спонсируемые)
Reg
S
Reg S
144A
144A
Sponsored
Спонсируемые
Reg
S
Reg S
Reg
S
Reg S
144A
144A
Неспонсируемые

Deutsche Bank AG German Depositary - основные моменты

3. Роль банка-депозитария

Роль банка-депозитария

Основные, дополнительные и индивидуальные услуги
Качество обслуживания наших клиентов получило признание в отрасли
Выпуск/Погашение
Регистратор/кастодиан/трансфер-агент
Корпоративные действия
Брокерское обслуживание
Отчеты для эмитента
Наши IR-мероприятия направлены на повышение эффективности программы и уровня привлекательности
IR- семинары и профинформация
Таргетирование
Мероприятия, повышающие известность
Содействие по инвестиционно-банковскому направлению
Прозрачность программ и контроль их реализации
Наша аналитическая команда одна из лучших в Европе. Мы предоставляем аналитическую поддержку, отвечающую широким потребностям клиента
Аналитика (макро/по секторам и специфическим)
Консультации по законодательству
Рекомендации и решения
Индивидуальные проекты
Высокая ликвидность
Хорошая репутация
Инвестиционная привлекательность
Диверсифицированная база инвесторов
Рост котировок
Интерактивная связь с инвесторами
Соблюдение правовых норм

4. Комиссии Банка-Депозитария

Основные услуги по управлению программами ДР обычно оказываются эмитентам бесплатно, и банк-депозитарий не взимает с эмитентов никаких комиссий за создание и ведение программы ДР
Банк-депозитарий зарабатывает деньги за счет комиссий, взимаемых с инвесторов и брокеров (прежде всего комиссии за выпуск, аннулирование и корпоративные действия)
Помимо указанных в депозитном договоре комиссий за конкретные мероприятия, депозитный договор прямо устанавливает, что владельцы ДР несут ответственность за оплату любых комиссий, расходов, сборов, трансфертных расходов, налогов, государственных сборов и пошлин, которые несет банк-депозитарий.
Все комиссии полностью прозрачны для владельцев ДР, они полностью раскрываются в депозитном договоре, заключаемом между эмитентом и банком-депозитарием. Комиссии также описываются во всех Проспектах эмиссии, выпущенных в отношении размещения ДР.
Комиссии и расходы

5. Дойче Банк на рынке депозитарных расписок

Дойче Банк на рынке депозитарных расписок
Прирост программ за последние 10 лет
Количество обслуживаемых программ в мире
Доля рынка в России по привлечению капитала на LSE и NYSE*
* кол-во эмитентов, 23 июня 2011 года

Клиенты Дойче Банка в России

Контактная информация
Глава Группы Депозитарных расписок в Центральной и Восточной Европе, России и СНГ
6o Wall Street
New York, NY 10005
USA
?[phone]
? [phone]
[e-mail]
Божена Трайдос
Управляющий директор
Руководитель Отдела управления сделками
Winchester House
1 Great Winchester Street
London EC2N 2DB
?[phone]
? [phone]
[e-mail]
Джефф Марголик
Директор
Руководитель по работе с клиентами
Winchester House
1 Great Winchester Street
London EC2N 2DB
?[phone]
? [phone]
[e-mail]
Джейн Тэйлор
Директор
Менеджер по работе с клиентами
82 ул. Садовническая, дом 2,
7 этаж
Москва, Россия
?[phone]
[phone]
[e-mail]
Менеджер по работе с клиентами
82 ул. Садовническая, дом 2,
7 этаж
Москва, Россия
?[phone]
[phone]
[e-mail]
Зоя Макеенко
Вице-президент
Руководитель Отдела управления продуктами
6o Wall Street
New York, NY 10005
USA
?[phone]
? [phone]
[e-mail]
Эдвин Рейес
Управляющий директор
Руководитель Отдела операций
6o Wall Street
New York, NY 10005
USA
?[phone]
? [phone]
[e-mail]
Крис Конопелько
Вице-президент
Борис Гуськов
Младший Вице-президент
Группа управления сделками
Winchester House
1 Great Winchester Street
London EC2N 2DB
?[phone]
[phone]
[e-mail]
Клэр Бенсон
Директор